美国财政部的美元市场干预之道 💰

在今年的6月，我们曾探讨过美国财政部在耶伦掌舵之下，如何积极介入美元市场。美国国债在两个多月的稳定期后，随着美联储减缓缩表，美债规模再度攀升，而美国财政部的账户余额同步上涨，似乎其正在替美联储收紧市场流动性。

从6月到现在的债务与账户余额 📈

距今已过一个多月，美国国债再次增长了超过三千亿美元，财政部的账户余额也增加了一千多亿美元，最总规模达到了8540亿美元。在观察这段操作时，从美国财政部账户余额与基础利率的变化可清楚看出，2022年至2023年5月的发行策略是：在美联储大规模加息前发行大量国债，利用低利率资金进行支出。进入2023年6月，美国财政部又开始进行大规模国债发行，这一策略显而易见，因为财政支出需继续，借钱成了无可避免之选。

现金储备的玄机 💵

然而，从2023年11月起，美国财政部的账户余额竟然保持在六千亿美元以上的高位。今年6月开始，财政部又一次大规模借债，仅短短两个月，美债规模便增长了五千亿美元。这不禁让人思考，如果美联储降息在即，为何财政部仍然选择在利率高达5.3%的情况下大量发行国债以囤积现金，而不先花掉账户内的富余现金呢？

债券发行的数据概况 📊

仔细分析债券发行数据，七月单月美国财政部净发行了2731.36亿美元的国债，其中短期债券（不到一年）为1499.52亿美元，中期债券（2至10年）为1076.86亿美元，而长期债券（10年以上）为506.74亿美元。这显示出七月财政部发行的中长期债券占比超过一半。

解析财政部选择的两大原因 🔍

探讨美国财政部的行为，可从两方面进行解释：

• 降通胀的策略： 较为大量的现金储备有助于缩表，减少市场上美元流动性，从而起到某种程度上的通胀抑制，这或许能促使美联储更快降息。
• 锁定资金的需求： 一旦美联储开始降息，美国市场上的大量美元很可能会涌向国际市场，导致国内美元短缺，甚至可能引发债务危机。因此，财政部在这一时机囤积现金，即便要付出短期的成本也在所不惜。

结论与展望 🔮

那么，究竟哪种情况更为真实？如果真是以锁定资金为目的，一旦美元降息，市场反应或许并非预期中的资产上涨，而是一些资产面临重大的下跌风险。无论如何，美国财政部的每一次发行与干预，都像是一场激烈的棋局，棋手的每一步都需慎重，期待未来安排的锦绣前程。

如您对美国经济的走势有更多见解，欢迎在评论区与我们分享。#经济#美国#财经 🌍