美国劳动力市场的最新动态分析

在金融界，有一位不可忽视的声音，那就是Goldman Sachs的Jan Hatzius。他长期跟踪美国劳动力市场，并于上周五发布了一项研究，揭示了一个即将到来的重要转变。根据Hatzius的研究，本周三，BLS（劳动数据局）将会对24年3月的就业数据进行修正，修正后的数据将远小于原数据。这一变化将引发市场对未来非农就业数据的担忧，尤其是即将公布的8月和9月数据，打击了刚恢复的市场信心🤔。本文将深入探讨这份报告的内容及其可能对股市的影响。

1. 报告的内容解析

本周三，BLS将对24年3月的非农就业数据进行修订。Hatzius预计，3月份的就业人数，从最初的30.3万月降至5万至8.5万月，修订幅度高达16%至28%。那么，为什么会出现如此重大的修订？

很多人可能会怀疑数据的真实性，然而，事实并非如此！非农就业人数的计算实际上是一个估计值，不同的数据来源所产生的差异需要被修正。BLS综合来自两个主要数据源的信息，来消除这些误差。

最初发布的就业人数基于雇主的工资单，而另一个数据源则是失业保险申请记录。这一由失业保险申请推算出的就业数据被称为QCEW（Quarterly Census of Employment and Wages，季度就业和工资统计）。可以说，QCEW和非农就业人数之间形成了一种互补的关系。

2. 市场影响分析

这一修订无疑会对市场情绪产生影响，可能导致一些主观交易者的抛售行为，进而使大盘短暂下跌。然而，这种下跌并不会引发大规模、持续性的调整。

为何会有这样的判断？从技术角度来看，Hatzius团队指出，QCEW数据本身也存在不够精确的问题，往往导致过度下修。同时，QCEW数据并未涵盖非法移民的就业情况。有趣的是，自2019年以来，QCEW数据每个季度都显得偏低，并将在未来的季度中重新修正。

3. 实际修订人数的预估

Hatzius认定，实际的下修人数可能远低于5万至8.5万/月的预期，真实的数字大约在2万至3.5万/月的区间内。此外，当前市场还面临着两大支撑：一是系统交易者的仓位从110%下降至50%，因此不易被迫抛售；二是企业仍在进行股份回购。这些因素都意味着，即便在数据发布后，市场的抛售压力也不会过大。

4. 交易策略建议

考虑到即将发布的数据，建议投资者在周三前适量减仓，同时在数据公布后寻机“买入低谷”。这样的策略将帮助投资者更有效地应对市场波动📉。

总结

当前美国劳动力市场的动态复杂而多变。尽管即将修订的就业数据可能引发短期市场反应，但从整体趋势看，市场依然具备一定的韧性。对投资者而言，积极关注数据更新，并谨慎部署交易策略，将是应对未来不可预知变化的有效方式。

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