NVDA：市场前景与高盛的乐观展望

近期，NVDA（英伟达）股票在黑井推迟发布以来的低谷（90-130）已重新登顶，显然即将面临着前高的挑战。值得注意的是，8月19日高盛重申了其Conviction List，预计在最乐观的情况下，股价可能有高达89%的增长空间。让我们一同来探讨其中的核心观点！🚀

高盛的Conviction List 评级与盈利预期

高盛预测，NV的FY2Q收益（将于8月28日公布）将超出市场预期。该行认为，即便供给存在扰动，下游市场需求依旧强劲。这为股价回升提供了有力支撑。

数据中心业务的稳健增长

尽管新一代GPU架构Blackwell的量产推迟，高盛相信市场将会忽略潜在的负面影响。同时，数据中心业务有望实现稳健的收入增长。

AI基础设施需求强劲

随着下游大型云服务提供商与企业对AI基础设施的需求不断加强，行业内部数据与下游公司的优异业绩进一步支持了这一观点。例如：

• TSMC的高性能计算（HPC）收入同比增长了57%，并且全年收入预期提升超过25%。
• 多家大型数据中心运营商（如AWS、谷歌、Meta等）均表示将加强对AI基础设施的投资。

中国市场的展望

在中国市场，高盛指出了两个关键点：H20对进入市场后的反馈，以及来自替代产品（如华为芯片）的竞争情况。

来自定制计算的竞争威胁

苹果最近转向使用谷歌的TPU来训练其Apple Intelligence Model，原本市场主流的英伟达方案可能会面临着更大的竞争压力。大型云服务厂商的定制解决方案可能会分走原本属于英伟达的市场份额。

游戏业务的前景

尽管游戏业务的季度表现参差不齐，预计随着向Ada Lovelace架构和普通AI服务的转型，到FY2025和FY2026年，游戏业务将实现双位数的收入增长。

业绩预测及情景分析

高盛分析预计，第二季度FY2Q业绩将超出预期，主要受到H100、H200及Spectrum-X产品的推动，并预测三季度FY3Q（10月）数据中心业务和总收入将实现15%的连续增长。值得注意的是，高盛的这些预测大幅超出市场的一致预期，二季度净利润比市场预期高出5.9%，三季度则高出11.8%。 📈

总的来看

通过中性与乐观的情景分析，高盛认为股价可能达到135美元，最乐观的情况下潜在上行空间为89%。反之，悲观的情况则显示出可能下降61% 的风险。

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