美股游戏行业的现状与未来展望

最近，我认真分析了高盛对网易游戏的预测，并与许多二级市场的美股分析师朋友们进行了深入交流。我们发现，美股资本市场对游戏行业的看法颇为悲观，似乎这个行业已不再具备突破增长的潜力。

行业的传统与创新疲乏

我认为，全球游戏行业现如今与电影行业极为相似，已然成为了一个传统产业。五年来，我们几乎未见到像《吃鸡》或自走棋那样在玩法上具有创新性的游戏作品横空出世。在国内市场，这种现象更为明显，行业尚未完成产业升级，在顶尖的技术实力上与国际三A级大厂仍存在明显差距。但庆幸的是，国内庞大的人口基数和强大的学习模仿能力，使得游戏市场的规模依然可观。即使在行业下行期，依靠低毛利率仍能够维持不少游戏企业的经营。

下游成本的卷动与创新的缺乏

一个行业的突破往往伴随着创新与科技的革命。很显然，在苹果Apple Vision Pro的失败后，游戏行业在技术和硬件软件方面暂时未见突破口。众多企业纷纷开始在内容、供应链、美术和效率上下功夫。当内容行业开始压缩下游成本，精打细算时，这往往标志着行业进入了下行阶段。

尽管如此，游戏行业的本质仍是内容创意产业。在当前这一下游供应链的紧缩阶段，上游的研发很难再有新创意。因此，许多游戏行业的美股分析师们持有同样的观点，即该行业在资本层面上，投资价值已不再突出。这就是我始终不建议我的会员购买Take-Two、EA和育碧等传统游戏开发商股票的原因。虽然一级市场中或许存在机会，但参与其中则更像是一场赌博。

未来的希望：AR与XR技术的兴起

在我看来，游戏行业未来唯一的突破点唯有AR、XR或脑机接口等虚拟现实技术的真正成熟。当我们能够如同《头号玩家》中的角色般沉浸在游戏世界时，这一天我坚信终将来临。这也是我坚持留在这个行业的理由之一，虽然我们可能需要漫长的等待。

无论如何，对游戏行业的观察与思考将持续关注，期待未来的创新与发展。🕹️🚀

总结

在当前的行业环境中，传统游戏开发商面临诸多挑战，而科技革命或许是行业复兴的关键。未来，我们应继续关注AR和XR等技术的发展，为游戏行业的创新与再生提供支持。