美国私募信贷市场的热潮：Secondaries的崛起

随着这两年Secondaries的火山式喷发，这波fund liquidation的热潮如潮水般从equity蔓延到了credit 🌊。在这一波创新性产品的亮相与孵化中，自然少不了我们花样玩家Apollo的参与，配合着PC大户Ares的雄心壮志。除了这两家经典的PE mega fund，Credit Secondaries也促成了像Coller Capital这样的MM Niche专业户的崛起，为这一领域注入了新的生命力。

私募信贷基金的增长数据

根据专业机构的统计，截止至2023年底，private credit fund的AUM总量已经接近$2TT，整整是十年前的十倍。同时，2023年Credit Secondaries的交易总量达到了$17BB，也是十年前的30倍。这些数据体现了市场对于信贷产品的广泛认可与需求提升。👍

目前，大多数Credit Secondaries交易都是LP-led，而GP-led的交易面临着比equity secondaries更多的挑战与复杂性，诸如tax structuring、different loan fees，还有PC独特的consent结构，使得这些交易的审核流程也相对繁琐。

NAV数据：信贷市场的活力

从NAV数据来看，2023年私募信贷的average NAV达到了82%，而在今年上半年则攀升至近年来的新高94%📈。这无疑是美国经济“软着陆”所带来的较低default rate和当前市场上PC的需求超过供给的动态所促成的结果。更令人振奋的是，绝大多数PC都是floating rate loan，充分符合投资人对抗通货膨胀的预期。其中，基础设施类投资的NAV更是达到了94%，在所有资产类别中名列前茅。

热门信贷基金的概览

在当前市场中，一些较为火爆的loan fund包括direct lending、mezzanine financing以及一些opportunistic/special situation credit funds。这些基金因其灵活的投资策略而受到追捧，让投资者如沐春风。

主要玩家的布局

从时间轴来看，Ares去年成立的新团队在上个月成功收购了最大的portfolio，而Apollo则自今年年初便开始积极布局，展现出其在信贷市场的强大竞争力。这种迅速的行动反映了两大巨头对于未来市场的浓厚兴趣与信心。💼

总结

随着private credit市场的持续扩张，Secondaries的崛起无疑是这一转型的关键。制度复杂性与市场动态的变化，给投资者带来了机遇与挑战。在这个瞬息万变的领域，如何有效利用市场趋势，仍然是所有参与者需要思考的重要课题。Ares和Apollo随后将如何引领私募信贷的道路，让我们共同关注！🌟