美联储降息及其对美国经济的影响

近日，美联储宣布降息25个基点，点阵图显示预测2025年利率约为3.4%，2026年预计为2.9%。然而，市场反应并不热烈，这背后的原因值得深思。降息不仅是“药”，更是“病情加重”的信号。在就业数据走弱与通胀预期回落的背景下，央行从“抗通胀”转向“防衰退”。这标志着中美两国的宽松政策开始“共振”，全球流动性也在逐步回归——这既可能点燃资产，也可能揭开潜在的风险。

美国楼市现状分析

美国房地产市场的矛盾愈发明显。尽管30年按揭利率从高位回落至约6.6%-6.8%，但成交量依然疲软。活跃挂牌数量创下2018年以来的高位，多个都会区库存逼近或超过6个月。价格涨幅收窄，尤其是沿海高估值城市率先出现下跌。关键问题依旧是“定价锚”——租金回报与无风险利率之间的倒挂。全国租售比大约在3%-4%之间，而10年期国债利率约为4.2%。在扣除房产税、保险、维护等持有成本后，许多投资者发现，买房的实际收益甚至低于国债。

数据背后的真相

根据最新数据，美国10年期国债利率为4.3%，而全美平均租售比仅为3.2%。这使得买房收租的收益不如直接购买国债。这种倒挂的现象历史上仅出现过三次，而每次之后房价均出现大跌。然而，此次情况却有所不同，因为降息空间有限，不同于2008年时的极端情况，降息并不意味着可以迅速回到零利率。缺乏大规模的资金注入，自然无法实现V型反弹。

中国的机遇与挑战

与美国形成鲜明对比的是，中国则迎来了宽松的窗口期。美联储的降息为中国打开了缓解外部压力的机会。去年9月，美联储在19日降息，中国在24日迅速采取措施，经济工作会议进行调整，随之而来的是万亿化债和财政政策的密集落地。这种迅猛反应的原因在于外部约束的解除，使得中国可以放手发展内需。

货币政策的“共振”之道

这就是中美货币政策从“错位”到“共振”的转变。过去几年，中国为了稳增长而实施宽松，而美国则因防通胀采取紧缩政策。如今，两国同时开始了宽松周期，全球放水的竞赛已经正式开启。然而，当全球两大经济体几乎同时放水时，未来到底是走向超级牛市，还是在超级危机的前夜？

未来展望：美国房地产市场的底部

在美国，重仓现金和国债的投资者，正在静待一个绝佳的抄底机会。预计2026年至2027年，美国的房价将真正见底。届时，美联储的利率或将降至3.5%左右，而2022年高位购入的5年ARM随着期限到期被迫抛售，恰好为那些想入场的投资者提供了良机。

持久繁荣的担忧

归根结底，美联储降息的真正目的并不是为了救经济，而是为了救助资产价格。无论是房地产、股市，还是债市，任何一个领域的崩溃都会引发系统性的风险。但问题在于，靠印钞维持的繁荣究竟能持续多久？当药效逐渐消失，随之而来的副作用是否会更加严重？

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